כלל השתלמות עוקב מדדים גמיש

מה זה כלל השתלמות עוקב מדדים גמיש?

כלל השתלמות עוקב מדדים גמיש היא קרן השתלמות במסלול עוקב מדדים, המנהלת את חיסכון העמיתים באמצעות מעקב פסיבי אחר מדדי מניות ואיגרות חוב בישראל ובעולם. הייחוד של המסלול טמון במילה "גמיש": בעוד שמסלולי מעקב קלאסיים נצמדים למדד אחד או לתמהיל קבוע, מסלול זה מקנה לבית ההשקעות גמישות מסוימת בהתאמת התמהיל בין סוגי המדדים ובין אפיקי ההשקעה השונים.

הרעיון המרכזי הוא שילוב בין יתרונות ההשקעה הפסיבית, המבוססת על חוקים ועל שקיפות, לבין יכולת תמרון מסוימת המאפשרת למנהל ההשקעות להגיב לתנאי השוק. כך נשמרת חשיפה רחבה ומגוונת לשווקים, לצד מנגנון מובנה לאיזון בין רכיב המניות לרכיב האג"ח.

מה מאפיין את המסלול?

המאפיין הבולט של המסלול הוא ההשקעה הפסיבית מבוססת המדדים. במקום שמנהל ההשקעות יבחר ניירות ערך ספציפיים בניסיון להכות את השוק, ההשקעה עוקבת אחר מדדים מובילים ומשקפת את ביצועיהם.

• מעקב פסיבי: החשיפה לשוק נגזרת ממדדים מוגדרים, מה שמקטין את התלות בהחלטות אקטיביות נקודתיות.
• גמישות בתמהיל: בניגוד למסלול עוקב נוקשה, קיימת אפשרות להתאים את היחס בין מדדי מניות למדדי אג"ח ובין שווקים שונים.
• דמי ניהול נמוכים יחסית: ניהול פסיבי כרוך לרוב בעלויות תפעול נמוכות יותר מניהול אקטיבי, ולכן דמי הניהול במסלולים מסוג זה נוטים להיות תחרותיים.
• שקיפות: מבנה מבוסס מדדים מאפשר לעמית להבין בקלות יחסית לאן מופנה החיסכון שלו.

חשוב להבין שרמת הסיכון אינה קבועה: היא משתנה בהתאם למשקל רכיב המניות בתמהיל בכל נקודת זמן.

מבנה ההשקעות

מבנה ההשקעה במסלול משלב שני רכיבים עיקריים, ושניהם מנוהלים דרך מעקב אחר מדדים:

• רכיב מנייתי: מספק פוטנציאל צמיחה לאורך זמן באמצעות חשיפה למדדי מניות מקומיים ובינלאומיים.
• רכיב אג"ח: משמש לרוב לאיזון ולמיתון התנודתיות בתיק.
• גמישות מובנית: בית ההשקעות יכול לשנות את היחס בין הרכיבים ובין סוגי המדדים, ולכן פרופיל הסיכון עשוי לנוע בין סולידי יחסית לאגרסיבי יחסית בהתאם לחשיפה בפועל.
• השוואה ממוקדת: מי ששוקל מסלול זה לצד מסלולים ממוקדי מניות יכול להשוותו לחשיפה הרחבה שמציעה כלל השתלמות עוקב מדדי מניות, וכך להבין את ההבדל בין מעקב גמיש למעקב מנייתי מובהק.

תשואות וביצועים - איך לבחון נכון?

התשואות והביצועים של המסלול נגזרים בעיקרם מביצועי המדדים שאחריהם עוקבת הקרן. כדי לבחון אותם נכון כדאי לשים לב לכמה נקודות:

• שיקוף השוק: מאחר שמדובר בניהול פסיבי, התשואה צפויה לשקף בקירוב את התנהגות השווקים הרלוונטיים, בניכוי דמי ניהול ועלויות.
• השפעת החשיפה המנייתית: בעליות בשוקי המניות, חשיפה מנייתית גבוהה צפויה להציג ביצועים חזקים יותר אך גם תנודתיות גבוהה יותר.
• מיתון בעזרת אג"ח: כאשר משקל האג"ח גדל, התנודתיות נוטה להתמתן.
• פרספקטיבה רחבה: ניתן לבחון את הביצועים מול מסלול עוקב מדד בודד כמו כלל השתלמות עוקב מדד s&p 500, ולהשוות בין חשיפה ממוקדת לחשיפה מבוזרת וגמישה.

השוואה מול מסלולים אחרים

השוואה בין המסלול לבין מסלולים אחרים מבהירה את מקומו על רצף הסיכון. מול ניהול אקטיבי, היתרון המרכזי של המסלול הפסיבי הוא דמי ניהול נמוכים יחסית ושקיפות גבוהה, שכן אין הסתמכות על יכולתו של מנהל לבחור ניירות מנצחים. החיסרון הוא שהמסלול אינו מנסה להכות את השוק אלא לשקף אותו.

• מול ניהול אקטיבי: מסלול אקטיבי כמו כלל השתלמות כללי מסתמך על שיקול דעת רחב של מנהל ההשקעות, בעוד המסלול עוקב המדדים פועל בעיקר לפי כללים.
• מול מסלול מנייתי מלא: מסלול מנייתי דוגמת כלל השתלמות מניות נושא חשיפה מנייתית גבוהה וקבועה יותר, בעוד המסלול הגמיש מאזן בין מניות לאג"ח.
• מול מסלול עוקב נוקשה: כאן הגמישות מאפשרת התאמות תמהיל שאינן קיימות במסלול הצמוד למדד יחיד.

בעת ההשוואה כדאי לשים לב לרמת החשיפה המנייתית בפועל, לדמי הניהול ולמדיניות ההשקעה המוצהרת.

למי המסלול מתאים - ולמי פחות?

מתאים במיוחד ל:

• מעדיפי ניהול פסיבי: חוסכים המחפשים גישה שקופה בעלת דמי ניהול תחרותיים.
• מחפשי פיזור גמיש: מי שמעוניין בחשיפה מבוזרת לשווקים לצד גמישות מסוימת באיזון התמהיל.
• חלופה לניהול אקטיבי: מי שמחפש חלופה לניהול אקטיבי מבלי לוותר על מנגנון איזון בין מניות לאג"ח.

פחות מתאים ל:

• מחפשי ודאות בסיכון: מי שרוצה ודאות מלאה לגבי רמת הסיכון, מאחר שהחשיפה המנייתית עשויה להשתנות.
• מצפים לתשואת יתר: מי שמצפה שמנהל ההשקעות ינסה באופן אקטיבי להשיג תשואות עודפות מעל השוק.
• סולידיים מובהקים: מי שזקוק לרמת סיכון נמוכה צריך לבדוק את משקל המניות העדכני לפני בחירה.

נקודות חשובות לפני שבוחרים

לפני הצטרפות או מעבר אל המסלול, מומלץ לבחון מספר נקודות מהותיות שישפיעו על התאמתו לצרכים האישיים.

• החשיפה המנייתית העדכנית: זהו הגורם המרכזי שקובע את רמת הסיכון בפועל בכל נקודת זמן.
• דמי הניהול בפועל: כדאי להשוות את דמי הניהול שנגבים מכם מול הרמה המקובלת במסלולים פסיביים.
• מדיניות הגמישות: חשוב להבין עד כמה רחב מרחב התמרון שניתן למנהל לשינוי התמהיל.
• התאמה לטווח החיסכון: אופק ההשקעה האישי משפיע על מידת ההתאמה של החשיפה המנייתית.

מי שמשווה בין חלופות מסלוליות יכול להיעזר במגוון קרנות השתלמות אחרות כדי לבחון את כלל המסלולים והגופים זה מול זה לפני קבלת החלטה.

שאלות נפוצות