הראל השתלמות אשראי ואג"ח

מה מאפיין את הראל השתלמות אשראי ואג"ח

הייחוד של הראל השתלמות אשראי ואג"ח הוא המיקוד בהשקעות חוב ואשראי - כלומר, רוב נכסי הקרן מכוונים לעולמות אג"ח והעמדת אשראי, ולאו דווקא למניות. בפועל, מסלולים מסוג זה נוטים לשלב:

• אג"ח ממשלתיות, לרוב כעוגן יציבות יחסי בתיק
• אג"ח קונצרניות, שמוסיפות פוטנציאל תשואה לצד סיכון אשראי
• רכיבי אשראי והלוואות (לעיתים לא סחירים), שעשויים להגדיל את פיזור מקורות התשואה

זהו מסלול שמנסה לבנות "מנוע תשואה" בעיקר דרך ניהול המרווחים, איכות החוב, מח"מ, ופיזור בין מנפיקים וסקטורים.

מבנה ההשקעות של הראל השתלמות אשראי ואג"ח

כדי להבין את אופי המסלול, כדאי להסתכל על ההיגיון שמאחורי מדיניות ההשקעה: חשיפה גבוהה לחוב ואשראי (באופן מהותי), יחד עם חופש ניהולי לבחור בין רכיבים סחירים ולא סחירים, ובין ישראל לחו"ל, לפי תנאי השוק והזדמנויות. במסגרת זו ניתן למצוא שימוש במגוון כלים:

• אג"ח סחירות ושאינן סחירות (כולל רכיבי חוב ייחודיים)
• פיקדונות ומכשירי חוב קצרים
• קרנות סל או קרנות שממוקדות באפיקי אג"ח
• אשראי לא סחיר והלוואות לתאגידים ולעיתים גם לפרטיים

המשמעות למשקיע היא שהקרן יכולה להיראות "אג"חית" במבט ראשון, אבל בפועל חלק מהתשואה והסיכון עשויים להגיע מעולמות האשראי וההלוואות - לא רק מתמחור אג"ח יומי בבורסה.

נקודות החוזקה של הראל השתלמות אשראי ואג"ח

למסלול אשראי ואג"ח יש כמה יתרונות טיפוסיים שיכולים להיות רלוונטיים גם כאן:

• מיקוד בחוב ואשראי עשוי להתאים למי שמעדיף מסלול פחות מוטה מניות
• רכיבי אשראי (ובפרט לא סחירים) יכולים להוסיף פיזור ולפעמים גם פרמיית תשואה
• יש פוטנציאל לניהול אקטיבי שמנצל הזדמנויות בשוק החוב: שינויי ריבית, מרווחים, איכות אשראי ומח"מ

כמובן, היתרונות האלו תלויים באופן שבו הקרן מנוהלת בפועל ובמצב השוק, אך הם מסבירים למה משקיעים רבים בוחרים מסלולים מהסוג הזה כחלק מתמהיל כולל.

מה חשוב לדעת על הסיכונים במסלול אשראי ואג"ח

לצד היתרונות, יש נקודות סיכון שכדאי להכיר מראש:

• סיכון ריבית: עליית ריבית לרוב מכבידה על מחירי אג"ח, במיוחד במח"מ ארוך
• סיכון אשראי: באג"ח קונצרניות ובהלוואות, קיימת אפשרות להחמרה ביכולת ההחזר של לווים או מנפיקים
• סיכון נזילות: כאשר חלק מהתיק לא סחיר, מימוש מהיר עשוי להיות מורכב יותר בתקופות לחץ
• תנודתיות שונה ממניות, אך לא בהכרח נמוכה בכל מצב: בתקופות משבר אשראי, גם מסלולים אג"חיים יכולים להגיב בחדות

המסקנה הפרקטית: זהו מסלול שמתאים למי שמבין את עולם החוב והאשראי, ומוכן לקבל את הסיכונים הייחודיים שלו, גם אם הוא פחות "מנייתי" באופיו.

למי הראל השתלמות אשראי ואג"ח יכולה להתאים

ברוב המקרים, מסלול כזה יכול להתאים ל:

• מי שמחפש חשיפה משמעותית לאג"ח ואשראי כחלק מתיק ארוך טווח
• מי שמעדיף מסלול שאינו מנייתי-מובהק, אך עדיין רוצה פוטנציאל תשואה מעבר למסלול סולידי טהור
• מי שמוכן לקבל אפשרות לרכיב לא סחיר ולהבין את משמעותו בנזילות ובסיכון

לעומת זאת, מי שמחפש צמיחה מקסימלית לטווח ארוך באמצעות מניות, או מי שרגיש מאוד לתנודתיות בשוק החוב בתקופות ריבית משתנה, עשוי להעדיף מסלול אחר.

איך להשוות את הראל השתלמות אשראי ואג"ח למסלולים אחרים

כשמשווים מסלול אשראי ואג"ח למסלולים אחרים, כדאי להסתכל על כמה זוויות:

• רמת חשיפה למניות בפועל: גם במסלול אג"חי ייתכן רכיב מנייתי קטן בהתאם לניהול
• שיעור נכסים לא סחירים: גבוה יותר עשוי לתמוך בתשואה, אך מוסיף סיכון נזילות
• חשיפה לחו"ל ומט"ח: יכולה להשפיע על התוצאה, לטובה או לרעה
• התנהגות בתקופות ריבית משתנה: מסלול אשראי ואג"ח מושפע יותר מריבית וממרווחים מאשר ממדדי מניות

השוואה נכונה היא לא רק "מי עשה יותר בשנה האחרונה", אלא גם התאמה לאופי המשקיע, לרמת הסיכון הרצויה ולתפקיד של הקרן בתוך התמונה הפיננסית הכוללת.