כלל השתלמות אשראי ואג"ח עם מניות (עד 25% מניות)

מה זה כלל השתלמות אשראי ואג"ח עם מניות (עד 25% מניות)?

כלל השתלמות אשראי ואג"ח עם מניות (עד 25% מניות) הוא מסלול חיסכון פנסיוני המשלב בסיס איתן של רכיבי חוב יחד עם רכיב מנייתי מוגדר. בליבת המסלול עומדים נכסי אשראי ואיגרות חוב, ולצדם נבנה רכיב מנייתי שמשקלו עשוי להגיע עד 25% מנכסי המסלול. השילוב הזה נועד להעניק לחוסכים בסיס יציב יחסית מצד אחד, ולצדו פוטנציאל צמיחה נוסף מצד שני.

בהשוואה למסלול חוב טהור, המסלול הזה מעט יותר מוטה צמיחה, מכיוון שחלק מהכספים חשוף לשוק המניות. עם זאת, מאחר שרוב הנכסים עדיין מבוססים על אשראי ואיגרות חוב, אופיו של המסלול נותר סולידי באופן יחסי. חוסכים שמחפשים פשרה בין יציבות לבין תוספת תשואה אפשרית מוצאים במסלול הזה מענה מאוזן.

מה מאפיין את המסלול?

המאפיין המרכזי של המסלול הוא הבסיס החוב-ני שעליו הוא נשען, בתוספת רכיב מנייתי מוגדר וברור. רכיב המניות אינו עולה על תקרה של עד 25% מהנכסים, כך שהחשיפה לשוק המניות מבוקרת ומוגבלת מראש.

• בסיס חוב רחב - עיקר הנכסים מושקעים באשראי ובאיגרות חוב, המעניקים יציבות יחסית לתיק.
• רכיב מנייתי מוגדר - חשיפה מנייתית של עד 25% המוסיפה פוטנציאל צמיחה לתיק.
• רמת סיכון בינונית-נמוכה - מעט גבוהה יותר ממסלול חוב טהור בשל הרכיב המנייתי.
• רגישות לריבית - הצד החוב-ני של התיק מושפע משינויים בסביבת הריבית.

בשל הרכיב המנייתי, התנודתיות במסלול הזה מעט גבוהה יותר מזו של מסלול אשראי ואיגרות חוב נטול מניות, אך עדיין נחשבת מתונה ביחס למסלולים מנייתיים מובהקים.

מבנה ההשקעות

מבנה ההשקעה במסלול בנוי משתי שכבות עיקריות שביניהן מנהלי ההשקעות מאזנים בהתאם לתנאי השוק:

• שכבת החוב: השכבה הגדולה, הכוללת איגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות לצד נכסי אשראי, ומהווה את עוגן היציבות והבסיס לתשואה השוטפת.
• רכיב מנייתי: מוגבל בתקרה של עד 25% מהנכסים ונועד להוסיף פוטנציאל צמיחה ארוך-טווח באמצעות חשיפה לשוקי המניות.
• חלופה מנייתית: מי שמעוניין בחשיפה מנייתית רחבה בהרבה יכול לבחון את מסלול כלל השתלמות מניות.
• חלופה סולידית: מי שמחפש בסיס חוב יציב ללא רכיב מנייתי כלל ימצא עניין במסלול כלל השתלמות אשראי ואג"ח.

תשואות וביצועים - למה לצפות?

הביצועים של המסלול נובעים מהשילוב בין הבסיס החוב-ני לרכיב המנייתי. כדי לבחון אותם נכון כדאי לשים לב לכמה נקודות:

• תשואה שוטפת: הבסיס החוב-ני מספק תשואה יציבה יחסית לאורך זמן.
• תוספת מנייתית: הרכיב המנייתי עשוי להוסיף לתשואה בתקופות עליות, וגם להגדיל את התנודתיות בתקופות ירידות.
• אופי מתון: מאחר שהרכיב המנייתי מוגבל לעד 25%, התנודתיות גבוהה יותר ממסלול חוב טהור אך נמוכה משמעותית ממסלולים מנייתיים.
• העבר אינו ערובה: תשואות העבר אינן מבטיחות תשואה עתידית, וכל מסלול חשוף לתנודות שוק.
• השוואה רחבה: כדאי להשוות בין נתוני התשואות העדכניים של מסלולים שונים, כולל מסלול כלל השתלמות כללי המנהל תמהיל נכסים מאוזן בפני עצמו.

השוואה מול מסלול האשראי הטהור

חשוב להבחין בין המסלול לבין מסלול האשראי והאיגרות חוב הטהור. ההבדל המרכזי טמון ברכיב המנייתי: במסלול שלפנינו קיים רכיב מניות מוגדר של עד 25%, בעוד שבמסלול אשראי ואיגרות חוב הטהור אין רכיב מנייתי כלל, או שהוא זניח.

• רמת סיכון - המסלול עם המניות מעט יותר תנודתי בשל החשיפה לשוק המניות.
• פוטנציאל צמיחה - הרכיב המנייתי מוסיף פוטנציאל תשואה ארוך-טווח שאינו קיים במסלול הטהור.
• אופי סולידי - המסלול הטהור סולידי במעט יותר, שכן הוא נשען כולו על נכסי חוב.

מי שמעדיף את הגרסה הסולידית יותר יכול לעיין במסלול כלל השתלמות אשראי ואג"ח שאינו כולל רכיב מניות, וכן במסלול כלל השתלמות אג"ח המוטה אף הוא לצד החוב. הבחירה בין המסלולים תלויה ברמת הסיכון המועדפת על החוסך ובאופק החיסכון שלו.

למי המסלול מתאים - ולמי פחות?

מתאים במיוחד ל:

• חוסכים סולידיים-מתונים: שמעוניינים בבסיס חוב יציב יחד עם חשיפה מנייתית מבוקרת.
• חוסכים בעלי אופק בינוני: שיכולים לספוג תנודתיות מסוימת לאורך זמן בתמורה לפוטנציאל תשואה גבוה יותר.
• מי שמחפש פשרה: איזון נוח בין מסלול חוב טהור למסלול מנייתי מובהק.

פחות מתאים ל:

• שמרנים מאוד: מי שמעדיף יציבות מרבית ללא כל חשיפה מנייתית, שכן הרכיב המנייתי מוסיף מעט תנודתיות.
• מחפשי צמיחה אגרסיבית: מי שמעוניין בחשיפה מנייתית רחבה, שכן תקרת המניות מוגבלת לעד 25%.

נקודות חשובות לפני שבוחרים

לפני בחירה במסלול כדאי לשים לב לכמה נקודות מהותיות שיסייעו בקבלת החלטה מושכלת.

• הבנת רמת הסיכון - הרכיב המנייתי מוסיף תנודתיות, גם אם הוא מוגבל לעד 25%.
• רגישות לריבית - הצד החוב-ני של התיק מושפע משינויים בסביבת הריבית במשק.
• דמי ניהול - מומלץ לבחון את דמי הניהול ולהשוות בין הגופים המנהלים מסלולים דומים.
• התאמה אישית - יש לוודא שהמסלול תואם את אופק החיסכון ואת רמת הסיכון האישית.

בעת בחינת המסלול כדאי להשוות אותו למסלולים דומים בקטגוריה ולעיין במגוון קרנות השתלמות אחרות כדי לוודא שהבחירה אכן מתאימה לצרכים האישיים. השוואה מסודרת בין מסלולים תורמת לקבלת החלטה מבוססת יותר.

שאלות נפוצות