אנליסט השתלמות אשראי ואג"ח

מה זה אנליסט השתלמות אשראי ואג"ח?

אנליסט השתלמות אשראי ואג"ח היא קרן השתלמות המנוהלת בבית ההשקעות אנליסט, ומיועדת לחוסכים המעוניינים בחשיפה מוטת חוב עם רכיב מנייתי קטן. המסלול מתמקד באפיקי אשראי ואיגרות חוב, ובכך מספק אופי סולידי יחסית בהשוואה למסלולים המוטים למניות. קרן השתלמות נחשבת לאחד מאפיקי החיסכון האטרקטיביים בישראל בזכות הטבות המס שלה, וכאשר היא מנוהלת במסלול אשראי ואג"ח היא מתאימה במיוחד למי שמחפש שילוב של פוטנציאל תשואה ריאלי לצד תנודתיות נמוכה יותר.

בבסיס המסלול עומדת ההנחה שרוב הכסף יושקע באפיקי חוב, כך שהחוסך נהנה מזרם תשואה הנובע מריביות ומפדיון איגרות חוב, ולא רק מתנודות שוק המניות. מי ששוקל אותו בוחן אותו לעיתים קרובות מול חלופות מוטות חוב נוספות כמו אנליסט השתלמות אג"ח ממשלות שמתמקדת בעיקר בחוב ממשלתי.

מה מאפיין את המסלול?

המאפיין המרכזי כאן הוא ההטיה הברורה לאפיקי חוב. המסלול משלב מספר רכיבים שמרכיבים יחד את פרופיל הסיכון שלו:

• איגרות חוב ממשלתיות: חוב שמנפיקה מדינת ישראל, הנחשב לאפיק יציב יחסית.
• איגרות חוב קונצרניות: חוב של חברות, המציע פוטנציאל תשואה גבוה יותר לצד סיכון אשראי גבוה יותר.
• אשראי וחוב לא סחיר: הלוואות וקרנות חוב שאינן נסחרות בבורסה ומספקות פיזור נוסף.
• פיקדונות: רכיב נזיל ויציב המשמש לניהול הנזילות בקרן.
• רכיב מנייתי קטן: חשיפה מוגבלת למניות שנועדה להוסיף פוטנציאל צמיחה.

בשל ההרכב הזה מסלול זה רגיש לשינויים בסביבת הריבית: עליית ריבית עשויה ללחוץ על מחירי האג"ח, בעוד ירידת ריבית עשויה לתמוך בהם. מי שמעוניין בחשיפה רחבה יותר לשוק המניות בתוך אותו בית השקעות עשוי לבחון לצד מסלול זה גם את אנליסט השתלמות כללי כדי להבין את ההבדל בפרופיל הסיכון.

מבנה ההשקעות

מבנה ההשקעה נגזר מהגדרת המסלול הרגולטורית של רשות שוק ההון, המעניקה לצד החוב משקל דומיננטי לצד רכיב מנייתי מוגבל.

• חשיפה לחוב: אפיקי החוב נעים בטווח של 75% עד 120% מנכסי הקרן.
• חשיפה למניות: הרכיב המנייתי מוגבל לעד 25% מהנכסים.
• מינוף מבוקר: הטווח שמעל 100% בצד החוב מתאפשר באמצעות מכשירים פיננסיים ומינוף מבוקר.
• גמישות תמהיל: מנהל ההשקעות קובע את היחס בין חוב ממשלתי, חוב קונצרני ואשראי לא סחיר.
• השפעה דומיננטית: גם בתקופות תנודתיות במניות, עיקר ההשפעה על הקרן מגיעה מאפיקי החוב ומסביבת הריבית.

חוסכים שמחפשים מסלול חוב ממוקד אף יותר יכולים לבדוק את ההבדל מול מסלול מוטה חוב ממשלתי בלבד, בהשוואה אל אנליסט השתלמות אג"ח ממשלות.

תשואות וביצועים - איך לבחון נכון?

מדובר במסלול מוטה חוב, ולכן דפוס התשואה שלו נוטה להיות יציב יותר ופחות תנודתי ממסלולים מוטי מניות.

• השפעת הריבית: בריבית יורדת המסלול עשוי ליהנות מעליית ערך באג"ח, ובריבית עולה התשואה עשויה להיות מתונה יותר.
• בחינה לאורך זמן: נכון לבחון את הביצועים על פני תקופות ולא לפי תשואה רגעית.
• תשואה מול סיכון: תשואה גבוהה במסלול חוב עשויה להעיד גם על נטילת סיכון אשראי גבוה יותר.

מי שמעוניין להבין את הרצף שבין מסלול סולידי למסלול אגרסיבי יכול להשוות את התשואות גם מול אנליסט השתלמות מניות כדי לראות את ההבדל בתנודתיות לאורך מחזורי שוק.

השוואה מול מסלולים אחרים

השוואה נכונה מתחילה בהבנת מטרת החיסכון ורמת הסיכון הרצויה. מסלול אשראי ואג"ח ממוקם בקצה הסולידי-בינוני של הסקאלה, ולכן ההשוואה הטבעית ביותר היא אל מול מסלולים מוטי חוב נוספים ואל מול מסלולים כלליים ומנייתיים.

• מול מסלול אג"ח ממשלות: המסלול מוסיף חוב קונצרני ואשראי לא סחיר, ולכן עשוי להציע פוטנציאל תשואה מעט גבוה יותר לצד סיכון אשראי נוסף.
• מול מסלול כספי שקלי: המסלול הכספי נזיל ויציב במיוחד, בעוד מסלול האשראי והאג"ח חשוף יותר לתנודות מחירי האג"ח ולכן בעל פוטנציאל תשואה גבוה יותר לאורך זמן.
• מול מסלול כללי או מנייתי: ככל שהרכיב המנייתי גדל כך עולה התנודתיות, ומסלול האשראי והאג"ח שומר על פרופיל סולידי יחסית.

מי שמחפש את החלופה הנזילה והיציבה ביותר עשוי לבחון לצד מסלול זה גם את אנליסט השתלמות כספי (שקלי), וכדי לראות את מגוון החלופות במסלולים שונים אפשר לעיין גם ברשימת קרנות השתלמות אחרות ולהשוות ביניהן באותו מסלול.

למי המסלול מתאים - ולמי פחות?

המסלול מתאים בעיקר לחוסכים שמחפשים אפיק סולידי יחסית עם פוטנציאל תשואה גבוה במעט מהמסלולים השמרניים ביותר.

מתאים במיוחד ל:

• חוסכים סולידיים המעדיפים תנודתיות נמוכה ומוכנים לוותר על חלק מפוטנציאל התשואה של המניות.
• חוסכים בטווח קצר עד בינוני שצפויים למשוך את הכסף בעוד מספר שנים ומבקשים להקטין חשיפה לתנודות חדות.
• מי שמתקרב לפנסיה ומעוניין להגן על הצבירה לקראת מועד המשיכה.

פחות מתאים ל:

• חוסכים צעירים עם אופק השקעה ארוך שמוכנים לספוג תנודתיות גבוהה תמורת פוטנציאל תשואה גבוה יותר.
• מי שמחפש חשיפה מנייתית משמעותית.

חשוב לזכור שגם מסלול מוטה חוב אינו חף מסיכון, והוא רגיש לשינויים בריבית ולסיכון אשראי, ולכן ההתאמה צריכה להיבחן לפי הצרכים האישיים.

נקודות חשובות לפני שבוחרים

לפני שמצטרפים כדאי לשים לב למספר נקודות מהותיות שישפיעו על החיסכון לאורך זמן:

• דמי ניהול: דמי הניהול משפיעים ישירות על התשואה נטו, ולכן כדאי לבדוק את גובהם ולהשוות אותם למה שניתן להשיג בשוק.
• רגישות לריבית: מסלול מוטה חוב מושפע משינויים בסביבת הריבית, ולכן חשוב להבין כיצד תנועות ריבית עשויות להשפיע על הצבירה.
• התאמה לאופק ההשקעה: ככל שמועד המשיכה קרוב יותר, כך מסלול סולידי כמו זה רלוונטי יותר.
• פיזור והרכב התיק: כדאי לבחון את היחס בין חוב ממשלתי, חוב קונצרני ואשראי לא סחיר כדי להבין את רמת הסיכון.

בנוסף, נכון לבחון את המסלול בהקשר הרחב של תיק החיסכון הכולל, ולשקול אם לשלב אותו עם מסלולים נוספים כמו אנליסט השתלמות כללי לצורך איזון בין סיכון לסיכוי.

שאלות נפוצות