מגדל השתלמות מסלול אשראי ואג"ח

מה זה מגדל השתלמות מסלול אשראי ואג"ח?

מגדל השתלמות מסלול אשראי ואג"ח הוא אחד ממסלולי ההשקעה שניתן לבחור בתוך קרן ההשתלמות, וההתמחות שלו היא באפיק החוב. עיקר הכסף מנותב לאיגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות, לפיקדונות, לניירות ערך מסחריים, להלוואות לא סחירות ולקרנות המתמחות באג"ח - בישראל ובחו"ל - לצד רכיב מנייתי קטן בלבד. התוצאה היא מסלול סולידי יחסית, שמתאים למי שמעדיף יציבות על פני תנודתיות גבוהה. בעמוד זה תוכלו לראות את התשואות של המסלול לאורך זמן, ולהשוות אותן למסלולים מקבילים לפני שמחליטים.

מה מאפיין את המסלול?

• דגש על אפיק החוב: רוב ההשקעה מתבצעת באג"ח ובמכשירי אשראי, מה שמקנה אופי סולידי לעומת מסלולים כמו מגדל השתלמות מסלול כללי או מגדל השתלמות מסלול מניות.
• רכיב מנייתי מוגבל: חשיפה קטנה למניות שמוסיפה פוטנציאל תשואה בלי להוביל את התנודתיות.
• פיזור רחב: תיק האג"ח מורכב מסדרות ממשלתיות וקונצרניות, באיכויות אשראי ובטווחי פדיון מגוונים.
• רגישות לריבית: מאחר שהלב של המסלול הוא אג"ח, שינויי ריבית במשק משפיעים ישירות על שווי התיק.

מבנה ההשקעות

מבנה ההשקעות נגזר מהגדרת המסלול: החשיפה לאפיק החוב נעה בין 75% ל-120% מהנכסים, בעוד החשיפה למניות מוגבלת לכל היותר ל-25%. הטווח הרחב מאפשר למנהל ההשקעות לנהל את התיק באופן אקטיבי בהתאם לתנאי השוק. תיק טיפוסי כולל בדרך כלל:

• אג"ח ממשלתיות (שקליות וצמודות) כבסיס יציב.
• אג"ח קונצרניות באיכויות אשראי שונות לתוספת תשואה.
• הלוואות ואשראי לא סחיר - תורמים לתשואה ולפיזור אך פחות נזילים.
• פיקדונות ומזומן לניהול נזילות.
• רכיב מנייתי קטן (עד 25%) לפוטנציאל צמיחה.

תשואות וביצועים - איך לבחון נכון?

כדי להפיק ערך אמיתי מהתשואות של המסלול, כדאי להסתכל על התמונה הרחבה ולא על חודש בודד. הביצועים של מסלול אג"חי מושפעים מאוד מסביבת הריבית והאינפלציה, ולכן ההקשר חשוב לא פחות מהמספר עצמו:

• בחנו תשואות על פני כמה תקופות - שנה, שלוש וחמש שנים - כדי לזהות עקביות ולא מקריות.
• השוו את הביצועים מול מסלולי אשראי ואג"ח מקבילים של גופים אחרים, באותו פרק זמן.
• בדקו את היחס בין התשואה לרמת התנודתיות (סטיית תקן או מדד שארפ) - תשואה דומה עם פחות סיכון עדיפה.
• זכרו את ההקשר: בעליית ריבית אג"ח עלולות לרדת, ובירידת ריבית הן נוטות להניב יפה.

השוואה מול מסלולים אחרים

השוואה נכונה לא נעצרת בשאלה "מי הניב יותר השנה". לפני שמצטרפים שווה לבחון את המסלול גם מול קרנות השתלמות אחרות בשוק, ולא רק מול עצמו. כדי לבחור נכון בין מסלול זה לבין מסלולים אחרים, כדאי לבדוק כמה פרמטרים יחד:

• דמי ניהול: משפיעים על התשואה נטו לאורך שנים - השוו את הגובה בפועל מול מה שניתן להשיג.
• הרכב התיק בפועל: שתי קרנות באותו שם מסלול יכולות להחזיק תמהיל אג"ח שונה לחלוטין.
• שיעור הרכיב הלא סחיר: תורם לתשואה ולפיזור, אך פחות נזיל ושקוף ביום-יום.
• התאמה לאופק החיסכון: ככל שהכסף מיועד לטווח קצר יותר, מסלול אג"חי-סולידי לרוב מתאים יותר.

למי המסלול מתאים - ולמי פחות?

מתאים במיוחד ל:

• חוסכים שמעדיפים סיכון נמוך-בינוני ורוצים להימנע מתנודתיות גבוהה.
• מי שמתקרב למועד שבו יזדקק לכסף ומעוניין לשמר את הצבירה בסיכון מתון.
• מי שמחפש רכיב סולידי כחלק מתיק מפוזר על פני כמה מסלולים.

פחות מתאים ל:

• חוסכים צעירים עם אופק ארוך מאוד, שמוכנים לתנודתיות גבוהה תמורת פוטנציאל תשואה גדול יותר - למשל במסלולים כמו מגדל השתלמות מסלול מניות או מגדל השתלמות עוקב מדד S&P 500.
• מי שמצפה לתשואות גבוהות במיוחד - אפיק החוב בנוי בראש ובראשונה ליציבות.
• מי שרגיש מאוד לתקופות של עליית ריבית, שבהן גם מסלול סולידי עלול לרשום ירידות זמניות.

נקודות חשובות לפני שבוחרים

• מסלול סולידי אינו חסר סיכון - גם תיק אג"ח יכול לרדת, בעיקר כשהריבית עולה.
• דמי הניהול הם מהגורמים הבודדים שתלויים בכם - כדאי לבדוק ולהשוות לפני ההצטרפות.
• מעבר בין מסלולים בתוך אותה קרן השתלמות אינו אירוע מס, כך שניתן להתאים את המסלול לאורך הזמן.
• בחירת המסלול צריכה להתאים לאופק ההשקעה, לרמת הסיכון הרצויה ולתמונה הפיננסית הכוללת שלכם.

שאלות נפוצות