מיטב השתלמות אשראי ואג"ח

מה זה מיטב השתלמות אשראי ואג"ח?

מיטב השתלמות אשראי ואג"ח היא קרן השתלמות במסלול חוב, שבו עיקר ההשקעה מופנה לאפיקים סולידיים יחסית כמו אגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות, פיקדונות, הלוואות ואשראי לא סחיר. מדובר במסלול שמיועד לחוסכים שמחפשים חשיפה גבוהה לעולם החוב, לצד רכיב מנייתי קטן שנועד להוסיף פוטנציאל תשואה מבלי לשנות את האופי הכללי הסולידי של הקרן.

הקרן פועלת במסגרת קרן השתלמות, אפיק חיסכון נזיל יחסית ובעל הטבות מס משמעותיות. השם "אשראי ואג"ח" מבטא את ליבת המסלול: שילוב של אגרות חוב סחירות עם רכיבי אשראי ומכשירי חוב שאינם נסחרים בבורסה, מה שמאפשר פיזור רחב בתוך עולם החוב עצמו.

מה מאפיין את המסלול?

המאפיין המרכזי של המסלול הוא ההתמקדות באפיקי חוב מגוונים. בניגוד למסלול אג"ח כללי שמתמקד בעיקר בניירות סחירים, מסלול זה משלב גם רכיבי אשראי לא סחיר, קרנות חוב והלוואות, מה שמרחיב את מקורות התשואה הפוטנציאליים.

• אופי סולידי יחסית: רוב הנכסים מושקעים באפיקי חוב, מה שמקטין את התנודתיות לעומת מסלולים מנייתיים.
• פיזור בתוך עולם החוב: שילוב של אג"ח ממשלתי, קונצרני, פיקדונות, אשראי לא סחיר ומכשירי חוב נוספים בישראל ובחו"ל.
• רכיב מנייתי קטן: חשיפה מוגבלת למניות לצורך הוספת פוטנציאל תשואה.
• רגישות לריבית: ככל שמשך החיים הממוצע של האג"ח ארוך יותר, כך הקרן רגישה יותר לשינויים בסביבת הריבית.

מי שמחפש מסלול מנייתי מובהק יכול לבחון את מסלול מיטב השתלמות מניות, השונה מהותית באופיו ובמידת התנודתיות.

מבנה ההשקעות

מבנה ההשקעה נגזר מההגדרה הרגולטורית של מסלול אשראי ואג"ח, המבטיחה שהמסלול יישאר ממוקד חוב. עיקרי המבנה:

• חשיפה לחוב: לא תפחת מ-75% ויכולה להגיע עד 120% מנכסי הקרן.
• חשיפה למניות: מוגבלת לעד 25%, כך שהאופי הסולידי נשמר גם בעת התאמות טקטיות.
• מגוון אפיקי חוב: אגרות חוב ממשלתיות, אג"ח קונצרני בדירוגים שונים, פיקדונות בנקאיים, אשראי לא סחיר וקרנות חוב, בישראל ובחו"ל.
• איזון סיכון מול תשואה: הגמישות בתוך רכיב החוב מאפשרת לאזן בין רמת הסיכון לבין פוטנציאל התשואה.
• חלופה ממוקדת ממשלתי: מי שמעוניין בחשיפה לאג"ח ממשלתי בלבד יכול להשוות מול מסלול מיטב השתלמות אג"ח ממשלות, המתמקד באפיק ממשלתי יציב במיוחד.

תשואות וביצועים - איך לבחון נכון?

בעת הערכת התשואות והביצועים של המסלול חשוב להתבונן בתמונה רחבה ולא בנתון בודד. תשואה של חודש או רבעון בודד עשויה להיות מושפעת ממהלכים זמניים בשוק האג"ח, ולכן עדיף לבחון תקופות ארוכות יותר ולהשוות מול מסלולים דומים.

• טווח זמן ארוך: בחנו תשואות על פני מספר שנים כדי להבין את ההתנהגות לאורך מחזורי ריבית שונים.
• השוואה למסלול זהה: השוו מול קרנות אחרות במסלול אשראי ואג"ח ולא מול מסלולים מנייתיים.
• סביבת הריבית: זכרו שעליות וירידות ריבית משפיעות ישירות על שווי האג"ח בתיק.
• תשואה מול סיכון: תשואה גבוהה עשויה לנבוע מנטילת סיכון גבוה יותר ברכיב הקונצרני.

לבחינת חלופה מנייתית מאוזנת ניתן לעיין גם במסלול מיטב השתלמות כללי, המשלב חוב ומניות בשיעורים מאוזנים יותר.

השוואה מול מסלולים אחרים

השוואה נכונה של המסלול מתחילה בהבנת ההבדל בין החלופות. מסלול אשראי ואג"ח ממוקם בקצה הסולידי יחסית של מנעד המסלולים, בין מסלול כספי שקלי קצר-טווח ונזיל לבין מסלולים כלליים ומנייתיים בעלי חשיפה גבוהה יותר למניות.

• מול מסלול כספי שקלי: המסלול נושא תנודתיות מעט גבוהה יותר אך פוטנציאל תשואה גבוה יותר לאורך זמן.
• מול מסלול כללי: המסלול סולידי יותר בשל החשיפה המנייתית הנמוכה.
• מול מסלול אג"ח ממשלות: המסלול מגוון יותר וכולל גם רכיבי אשראי וקונצרני.

חוסכים שמעדיפים נזילות גבוהה ותנודתיות מינימלית יכולים להשוות מול מסלול מיטב השתלמות כספי (שקלי), ולסקור גם את מגוון המסלולים בקטגוריית קרנות השתלמות אחרות לפני קבלת החלטה.

למי המסלול מתאים - ולמי פחות?

ההתאמה למסלול נגזרת בעיקר מפרופיל הסיכון של החוסך ומאופק ההשקעה שלו.

מתאים במיוחד ל:

• חוסכים בעלי פרופיל סולידי המעדיפים יציבות יחסית על פני תנודתיות גבוהה.
• אנשים הקרובים למשיכת הכספים, ומי שמעוניין בחשיפה ממוקדת לעולם החוב.
• מי שמוכנים להסתפק בפוטנציאל תשואה מתון בתמורה לסיכון נמוך יותר.

פחות מתאים ל:

• חוסכים צעירים עם אופק השקעה ארוך שמחפשים מקסום תשואה.
• מי שמוכן לספוג תנודתיות גבוהה עבור פוטנציאל רווח גדול יותר.

חשוב לזכור שגם מסלול סולידי אינו חף מסיכון: רגישות לריבית עלולה להוביל לירידות זמניות בערך התיק, במיוחד בתקופות של עליית ריבית.

נקודות חשובות לפני שבוחרים

לפני בחירה במסלול כדאי לשים לב לכמה היבטים מרכזיים שיכולים להשפיע על ההתאמה האישית ועל התשואה נטו לאורך זמן.

• דמי ניהול: דמי הניהול משפיעים ישירות על התשואה נטו, ולכן כדאי להשוות בין הגופים.
• רגישות לריבית: שינויים בסביבת הריבית משפיעים על שווי רכיב האג"ח.
• איכות רכיב האשראי: חלק מהאשראי אינו סחיר, ולכן חשוב להבין את מדיניות ניהול הסיכונים.
• התאמה לאופק ההשקעה: מסלול זה מתאים יותר לחוסכים בעלי אופק קצר עד בינוני או פרופיל סולידי.

שאלות נפוצות